Charles Nakouzi, membru CFA România și vicepreşedinte Verna Single Family Office
Ignorarea semnalelor sistemice ale pieței poate duce la o corecție haotică în locul unei reforme planificate, spune Charles Nakouzi, membru al organizaţiei profesioniştilor în investiţii CFA România și director de investiţii și vicepreşedinte în cadrul grupului de investiţii Verna Single Family Office, ca reacție la articolul „O schemă piramidală sau o bombă cu ceas?” publicat luni de Economedia, care atrage atenția asupra faptului că deficitul bugetar este finanțat structural de economiile pentru pensii ale populației și că statul face concurență neloială mediului privat prin dobânzile ridicate la emisiunile de titluri de stat Fidelis.
Urmărește mai jos producțiile video ale Economedia:
- articolul continuă mai jos -
Mai jos, reacția integrală a analistului de investiții:
Unele dintre soluțiile pe care le-am analizat:
- Permiteți diversificarea reală a fondurilor de pensii
– Reforma Pilonului II în Polonia (Fondurile OFE)
Fondurile de pensii poloneze au avut voie, de mult timp, să investească o parte semnificativă din activele lor în afara datoriei suverane poloneze. Acest lucru a dus la:
Reducerea expunerii la riscul suveran;
Finanțarea marilor companii listate și a infrastructurii;
Îmbunătățirea randamentelor pe termen lung pentru pensionari.
– Modelul privat de pensii din Cehia
Fondurile de pensii din Cehia sunt structurate cu mandate diversificate, incluzând acțiuni, obligațiuni internaționale și piețe private.
Acest lucru ajută la atenuarea volatilității și reduce interferențele politice.
- Stimulați piețele de capital ale economiei reale
– Inițiativele anterioare privind obligațiunile IMM din România (înainte de 2020)
Înainte de schimbările fiscale recente, Bursa de Valori București a cunoscut o creștere semnificativă a emisiunilor de obligațiuni IMM prin platformele AeRO și MINIBOND, datorită unor stimulente fiscale clare și garanțiilor de stat.
– Modelul de dezvoltare KfW (bancă de stat n.r.) din Germania
KfW oferă finanțări la costuri reduse, în regim de finanțare mixtă (blended finance), pentru IMM-uri și infrastructură verde — sprijinite de garanții publice și co-investiții private. România poate replica acest model prin parteneriate cu BEI/FEI.
- Încurajați diversificarea structurală a averii private
– Familiile UHNW (ultra-high-net-worth individual – persoană ultra-bogată n.r.) din Ungaria
După 2010, multe familii foarte înstărite din Ungaria și-au restructurat averile prin intermediul fundațiilor austriece și al fondurilor din Luxemburg — protejându-se de riscul suveran local și optimizând planificarea generațională.
– HNWI (high-net-worth individual – persoană bogată n.r) români — procesul a început deja
Vedem deja cum afacerile de familie românești încep să își creeze structuri de tip holding în străinătate, portofolii reglementate și relații bancare private în Elveția, Luxemburg sau Marea Britanie — însă acest lucru se întâmplă adesea reactiv, nu strategic sau la scară largă.
- Recunoașteți riscul — acum
– Criza fondurilor de pensii din Marea Britanie (2022)
Când piața obligațiunilor guvernamentale britanice s-a prăbușit din cauza unei politici fiscale slab comunicate (mini-buget), Banca Angliei a fost nevoită să intervină în 72 de ore pentru a stabiliza fondurile de pensii.
Lecția: ignorarea semnalelor sistemice ale pieței poate duce la o corecție haotică în locul unei reforme planificate.
– Colapsul bancar tăcut din Liban
Libanul și-a finanțat deficitele prin datorie circulară și prin sistemul bancar captiv până în 2019. Sistemul bancar s-a blocat peste noapte, iar economiile au fost șterse.
Încrederea nu s-a pierdut din cauza faptelor, ci din cauza tăcerii și amânării.
Citește și:
